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人民币汇率变动对我国外向型经济影响的研究

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发表于 2012-4-27 01:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
                                  
                                  
                                  

                    
                        
                      [摘要] 汇率是一个国家进行国际经济交流活动时最重要的综合性价格指标,在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能,从而成为一国贸易收支的重要杠杆,它的变动对一国进出口贸易与国内经济活动都具有深刻的影响。我国2005年7月进行的人民币汇率机制改革标志着我国汇率决定更加市场化,汇率机制更富弹性,汇率变化对我国的外向型经济乃至宏观经济将产生更为重要的影响。本文主要分析汇率变动对贸易收支和外商直接投资影响的传导机制,并对此基础上提出相应的政策建议。
  [关键词] 人民币汇率 进出口贸易 外商直接投资
  
  一、汇率变动对贸易收支和外商直接投资影响的传导机制
  
  1.汇率变动对贸易收支影响的传导机制
  汇率作为一种重要的经济杠杆,其对进出口贸易的影响,主要是短期效应和长期效应。
  (1)短期效应分析:在短期效应分析中,弹性分析理论是最有影响的。该理论认为汇率变动对进出口贸易收支会产生影响,是否存在显著影响,主要看其进出口商品是否符合马歇尔——勒纳条件,即Ex+Em>1,其中Ex为一国商品出口的价格需求弹性,Em为一国进口商品的价格需求弹性。若一国进出口商品的价格需求弹性之和远远大于1,则该国汇率变动对进出口收支就有显著的影响效果。否则,影响效果就不明显。值得一提的是,马歇尔——勒纳条件只是汇率变动影响贸易收支的必要条件而非充分条件。汇率变动除了通过进出口商品的供求弹性影响国与国之间的交换比价外,还可以通过进出口商品的数量、进出口商品的结构及本国商品的生产成本的变动对贸易条件产生进一步的影响。
  (2)长期效应分析:汇率变动对贸易收支长期效应分析中,J曲线效应理论占有重要地位。该理论认为,汇率变动对进出口贸易收支的影响有一定时滞效应,即汇率变化后的一段时期内,贸易收支并不能立即发生预期的变化,而是表现为一个向相反方向变化的过程,其后,汇率变化的正向效果才会反映出来。如图所示:
  
  当一国货币贬值时,本国产品的相对价格下降,而外国产品的相对价格上升,这有利于出口贸易的增长,同时抑制了进口需求。因此,当一国货币贬值时,其经常项目改善,但汇率变化对经常项目的影响并非是立即显示出来的,而是在一段时间之后逐步表现出来的。其原因如下:
  ①由于进出口合同通常是在几个月前已经签订的,它们是依据当时的汇率确定的进出口数额,在货币贬值之后,这些合同不可能废除,因此在期初经常项目会出现恶化。从图中可以看到,从to到t1时间段,由于受货币贬值前签订的贸易合同所支配,凡以外币定价的进口,折成本币后的支付将增加;凡以本币定价的出口,折成外币的收入将减少。换言之,贬值前合同已签订,但在贬值后执行的贸易协定下,出口数量的增加不能冲抵出口外币价格的下降,进口数量的减少也不能冲抵进口价格的上升。于是,贸易收支余额得不到改善,甚至出现严重恶化。进入t1至t2时间段,进出口需求价格弹性会增大且变得富有弹性,故长期内贬值会导致贸易收支的改善。
  ②即使在旧合同执行完后,新的交易要完全适应相对价格的变动仍需要一定的时间。从生产者来看,厂家必须增加投入,建立新厂,这需要时间;从销售来看,国外消费者适应本国产品和在国外建立必要的分销渠道同样需要时间.至于J曲线效应的调整时间,各国则因情况不同而有所差别。一般认为发达国家的时滞在9个月左右,而发展中国家在一年甚至更长的时间。
  汇率变动对进出口贸易的影响除了由进出口商品的需求弹性决定以外,还取决于国内总供给的数量和结构、闲置资源(即能随时用于出口品和进口品生产的资源存在与否)、产业结构。当一国货币贬值后,国内更多产品可在保本或盈利的条件下出口。只要外国市场对这些产品在原来的价格或较低的价格上继续有需求,而国内又有能力扩大这些产品的供给,出口就可能增加。从进口方面讲,货币贬值使进口货物的国内价格上升,要求部分需求从进口产品转向进口替代品。在实际中这部分需求转移能否最终实现,以及实现的程度有多少,还取决于国内总供给的数量和结构,即国内能否生产并向社会提供相应的进口替代产品。闲置资源不仅包括原材料,还包括资金、土地、劳动力,甚至科学技术力量。没有这些可供随时调用的闲置资源,出口和进口替代品的增加是不可能的,所以通过汇率贬值达到刺激出口限制进口也不可能实现。另外汇率变动影响进出口贸易还受国内的产业结构的制约,如果一国需进口的产品是该国的产业生产能力无法达到的,也就是在国内无替代品,则无论汇率怎样变动,该进口的产品也不会受其影响。
  2.汇率变动对外商直接投资影响的传导机制
  汇率变动从三个方面影响直接投资:(1)投资成本;(2)相对财富;(3)资本化率。
  ①投资成本的变化:在开放经济中,贸易商品的价格表现为P=eP*,而一国财富或资产价格则为Wd=eWd*,式中Wd为以本币表示的本国财富或资产,Wd*为以外币表示的本国财富或资产,e为外汇汇率。汇率变化会引起贸易商品和资产的相对价格发生变化,从而对国际间的直接投资产生重要的影响及调节作用。本国汇率相对于外国货币的升值,即外币相对贬值时,在资本输入国市场上以外币表示的资产或财富的价格下降,这时用一定的本币就可以廉价购买或占有更多的资产。在国外进行直接投资,本币的购买力就会上升,投资的成本就会变小。
  ②相对财富的变化:当资本流入国货币相对于资本流出国货币贬值时,将使投资者在母国的资产相对增加,既相对财富增多,那么相同数量的外资可购买更多流入国的商品,从而吸引外资流入;而当资本流入国货币相对于资本流出国货币升值时,情况则相反。
  ③资本化率的变化:资本化率是指使收益流量资本化的程度。持强币国的资本化率高于持弱币国,导致跨国公司的对外直接投资是持强币国向持弱币国流动。这是因为在以投标形式购买东道国有收益资产的竞争条件下,资本化率高(持强币国)的外国厂商由于具有相对较低的成本,因而通常由资本化率高的国家的厂商而不是东道国当地厂商接管现有产权。在这种直接投资的实现过程中,外国厂商是以较高的资本化率将同量收益资本化的。
  
  二、政策建议
  
  1.适当控制人民币汇率变动的频率与幅度
  从前面分析可知,人民币汇率变动将通过贸易与直接投资影响国际收支,对经济造成冲击。人民币均衡汇率水平的上升与下降(升值与贬值)对进出口贸易产生显著影响,为避免这种变动的较大影响,应当控制人民币汇率波动的程度与频率。一是控制人民币均衡汇率水平的过大波动,二是控制人民币偏离均衡汇率水平的变动程度,三是要控制人民币汇率变动的频率,避免使经济主体产生负面预期而影响其经济行为。
  2.提高经济主体面对外汇频繁变动的能力,培育健全的外汇交易市场
  (1)要让更多的经济主体参与到外汇交易中,形成外汇买卖的竞争市场,打破现有外汇市场交易的垄断机制,以培养企业与金融机构的竞争适应能力。
  (2)增加外汇交易工具,满足企业外汇收支的套期保值需求,减少汇率变动对他们可能造成的冲击。扩大外汇交易币种范围,充分发展外汇交易手段,如开展外汇远期交易,调期交易、回购交易、外币期货期权等。
  3.以渐进方式放开资本市场,逐步放宽人民币汇率变动的范围,增强中央银行对汇率的调控能力
  人民币从完全不自由兑换、经常项目下自由兑换到最终完全的自由兑换,最后这一步对经济的影响最大,因此也最需慎重。放宽对有实力的境内外企业对外、对内投资证券的限制;允许符合资格条件外商企业在国内资本市场融资。在资本项目开放初期,中央银行应当以市场化的手段对汇率进行干预,逐步减少对外汇市场的干预频率,在不出现大的变动或趋势情况之下,尽量让市场机制发挥作用;同时,中央银行应当保持足额的外汇储备,以有利于公众形成良好预期和增强中央银行对外汇的调控实力。人民币汇率波动可与我国外汇储备、人民币实际有效汇率、国际收支的变化相联系,以扩大其变动弹性。
  4.要下大力气提高出口产品的国际竞争力
  (1)优化产业组织结构。我国需建立起合理的产业组织和企业组织结构,进行大、中、小企业之间的合理分工。尽快形成以高新技术产品带动机电产品、机电产品带动整体出口的新格局。
  (2)适时进行贸易创新。我国应加大在信息技:术上投入力度,鼓励企业在国际贸易中更多的采用电子商务方式,通过贸易工具的创新,缩短与西方跨国公司在管理、营销等方面的差距,以效率的提高促进我国出口产品总体质量的提高。完善企业与海关等部门联动协调机制。
  
  参考文献:
  [1]焦军普:汇率对贸易的影响和中国出口增长因素分析.郑州航空工业管理学院学报(管理科学版)[J].2004年第2期:18-200
  [2]贾玉贺王静涛:浅析影响人民币汇率制度选择的非传统因素[A].特区经济[C].2004年第11期
  [3]丁建平:人民币汇率制度的选择与调整空间的思考[A].国际金融研究[C].2002年第2期

                        
发表于 2012-9-2 09:38 | 显示全部楼层
有没有PDF和caj格式的文件呀。
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