经济学家

 找回密码
 快速注册

QQ登录

只需一步,快速开始

查看: 827|回复: 1

警惕资本流动这把双刃剑

[复制链接]
发表于 2014-5-21 13:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
新华网消息 去年以来,一组“前沿经济体”国家逐渐走上全球经济舞台,引发越来越多的关注。国际货币基金组织副总裁朱民近日发表报告《新前沿:崛起中的经济体》,全面阐述了前沿经济体蕴含的巨大潜力,也提示了资本流动给这些国家带来的风险和政策挑战。
  当下,一些快速增长的低收入国家被称为前沿经济体(Frontier Economies),吸引着国际投资者的兴趣。2013年10月,国际货币基金组织(IMF)与世行秋季年会期间,华盛顿IMF总部即召开了一场题为“前沿经济体:下一代新兴市场”的研讨会,与会者对前沿国家的前景展示出乐观态度。
  朱民在报告中称,前沿经济体的可操作定义有待进一步讨论,但总的来说,这些国家一直在深化其金融市场 ,如孟加拉、肯尼亚、尼日利亚、莫桑比克和越南。
  它们已经能够利用国际资本市场,如玻利维亚、加纳、洪都拉斯、蒙古、尼日利亚、塞内加尔、坦桑尼亚、越南和赞比亚。“这些国家市场的深度和流动性不如新兴市场,但相比新兴市场,它们能够提供更高的回报率,亦是投资多元化的好去处。”
  朱民表示,值得注意的是,这些国家中的一些已迈入中等偏低收入国家的行列。
  崛起:内外因合力造就经济“新磁石”
  这些低收入国家如何实现了迅速增长、走到了全球经济的前沿?朱民在文中阐述了几点原因。
  首先,其中多数国家在实现宏观经济稳定、建立有利于投资的体制、使用审慎财政和货币政策降低通胀方面付出了很大的努力。
  其次,大多数前沿国家通过经济结构改革释放了潜力,它们在强化政策制定机构、减少官僚作风、降低贸易限制、更加重视服务业等方面取得了进展,例如坦桑尼亚和肯尼亚。
  再次,过去十年里债务负担的减轻,使许多前沿国家得以将资金用于实物和人力资本投资。几个国家在重债穷国倡议下获得了债务减免,其他国家则通过其他渠道减少了债务,如肯尼亚、蒙古、尼日利亚和越南。
  此外,这些国家迅速深化了本国金融市场。与类似水平的国家相比,这些国家的金融市场能提供更多国内金融服务和产品。一些国家吸引了国际投资者对其债券市场的兴趣,几个国家在国际资本市场上发行了主权债券。
  这些国家能够进入国际资本市场,意味着它们能够吸引资金,填补公路、铁路等基础设施的投资缺口,而这能进一步促进经济增长。
  前沿经济体的崛起,对整个世界来说是好消息。朱民称,低利率的国际环境加上债务削减行动,促使发达经济体投资者寻求更高投资收益,他们对前沿经济体的兴趣由此增大;新兴经济体的资源需求,能够从前沿国家中的资源富有国(如玻利维亚、加纳、尼日利亚和蒙古)得到满足。
  对于前沿经济体而言,外部投资者带来了市场资金,促使国内和外国投资大幅增加,强大的外部资源需求也促进了贸易条件的改善。此外,由于债务负担低、外部借款利率有利、初级产品价格高涨,前沿国家能够在更大程度上利用外部私人融资来增加国内公共投资。
  风险:警惕资本流动这把双刃剑
  朱民强调,进入国际资本市场也使得前沿经济体面临新的金融风险,需要谨慎加以管理,他从五个方面给出建议。
  第一,前沿国家在获得利用外部私人资本的渠道后,面临着更严格的市场监督,同时,其国内宏观经济政策的脆弱性也会更多地暴露出来,包括财政和外部状况的恶化。因此,前沿经济体必须维护其来之不易的经济稳定和财政可持续性。
  第二,随着美国的利率开始上升、以及货币政策恢复正常,流向前沿经济体的资本可能开始放缓。一些国家的国内政府债券市场吸收了外国投资,而其财政和经常账户存在显著失衡,这些国家近几个月来经历了汇率波动,利差扩大。
  第三,前沿经济体在国际资本市场发行的政府债券的规模和流动性有限,所以资本流动逆转的风险不大。但新发行的债券可能面临更高的利差,到期债券也可能难以找到新买家。因此,必须继续努力积累充足的外部储备,并加强经济和体制基本面,包括提高国内储蓄。进一步的结构改革,包括劳动力和贸易部门的改革,以及加强监管和扩大投资,能够提高生产率,并使这些国家提升自己在价值链上的位置。
  第四,虽然前沿经济体的金融市场深度比一些低收入国家更大,但仍存在一些有待改善的领域。这包括深化国内债券市场,从而更高效地调配资金。
  第五,各国应对风险积累进行监测,并维持财政和债务可持续性。应将政府债券发行收入用于高收益项目,无论这些债券是在国内还是国际资本市场发行的。
  朱民最后指出,前沿经济体表现出了巨大潜力。为了继续取得成功,它们必须实行政策和体制改革。它们需要继续致力于维护宏观经济稳定,保持财政和外部可持续性,并继续改善投资体制。资本流动是一把双刃剑——政策制定者应充分利用资本流动带来的好处,同时采取行动应对相关风险。
发表于 2014-5-23 10:35 | 显示全部楼层
利用资本流动带来的好处,动应对相关风险就行。
回复 支持 反对

使用道具 举报

关闭

广告上一条 /1 下一条

小黑屋|手机版|南康家具|家具批发|整体橱柜|经济学家 赣ICP备11002034号

GMT+8, 2017-10-19 17:21 , Processed in 0.226114 second(s), 23 queries .

Powered by Discuz! X3.3

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表