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阿里巴巴首份成绩单[转贴]

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发表于 2014-11-7 18:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
一家销售额年增速超过50%的公司,应该有选择自己经营方式的自由,因为这样的业绩表明它在某些方面做的不错。周二公布今年第三季度业绩的阿里巴巴,就做到了这点。它不仅销售额增长超过50%,而且去年基数并不低——去年同期销售额已高达18亿美元。
阿里巴巴是需要一些自由的。今年第三季度,该公司的利润率(扣除息税折旧摊销以及股权激励之前)下滑了9个百分点。50%的销售额增长仍然相当引人注目,但利润率下跌的幅度也不能不引起重视。整个公司的成本(相对于收入)在上升,包括薪资、广告和促销、云计算业务。它的资本支出增加了两倍。
那么,这一增长会为阿里巴巴买下多少自由呢?足以让该公司坦然宣布:“我们未能成功实现利润率目标”。确实如此:金钱是用货币计算的,而不是百分比。另外,到目前为止,阿里巴巴的回报率一直很高。将更多现金投入业务看上去要好于其他选择。
值得赞扬的是,阿里巴巴让市场为利润率下滑做好了准备。一家熟悉阿里巴巴情况的银行最近的报告称,“2015财年(对阿里巴巴)将是一个投资年”,但其利润率将回升。目前还不清楚,该银行的这种预期可能基于何种理由。阿里巴巴自己很难知晓一年后其成本会发生什么变化。该公司的增长反映出,市场正以飞快的速度发生变化。即将出现的竞争或者基础设施要求是不可预测的。
当然,阿里巴巴仍将是市场领袖。当然,该公司将取得丰厚利润。但这些并不表示它的股价超过100美元是合理的。该公司目前的历史市盈率为50倍。如果利润率继续下滑,这个价格就太高了。回忆一下,在这种情况下,亚马逊的“投资年”断断续续的持续了20年。
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